光纤插芯方面：价格开始企稳，未来随量增长

粉体配方是三环集团有别于其他结构陶瓷的关键，国内很多结构陶瓷厂商通过外购粉体，然后再进行成型加工。由于三环集团对陶瓷粉体材料有深刻的理解，其后续成型加工的良率一般会高于同行。以传统产品光纤插芯为例，公司的良率远高于同行，产品毛利率也远高于同行。三环集团全面掌握氧化锆陶瓷粉体的配方，拥有高固含量且具有良好流变学性能的纳米氧化锆粉体注射料有机添加剂配方技术，这个已经在光纤插芯产品得以验证。从各项业务来看，公司也正在逐步改善，未来将保持稳步增长的势头，具备较大的发展潜力。

 

光纤插芯方面：价格开始企稳，未来随量增长。2016 年和 2017 年是公司光纤插芯业务最困难时期。公司为了抢占市场份额，2016 年采取主动降价策略，2017 年虽然价格已企稳，但是同比降价效应大幅影响了 2017 年光纤插芯盈利。未来该业务将随着出货量的增长而增长。

 

陶瓷封装基座（PKG）：从需求端来看，智能硬件大幅增加了晶振的需求，从而带动 PKG 需求上升，此外，SAW 滤波器应用的增加也会带动 PKG需求上升。从供给端来看，PKG 主要被京瓷、住友、NTK、三环垄断，当前NTK 正在退出这块市场，三环现在 PKG 订单供不应求，产能从 3 亿只/月扩产到年底 5 亿只/月，2018 年继续扩产，公司该业务正在高速增长。

 

陶瓷后盖：小米之后，预计会有其它品牌厂商参与。小米 MIX 2 已经给市场非常良好的印象，也提升了三环的陶瓷后盖知名度。展望未来，OPPO、VIVO、三星、华为对陶瓷后盖已有浓厚兴趣，他们都在三环做了相关的打样。我们判断，2018 年除了小米之外，预计会有其它品牌厂商参与陶瓷后盖的应用。